據估計，在第一次世界大戰前約有50萬名美國人持有證券。

而到了1929年，這個數字上升到了2000萬。

這些個人投資者不可能都熟悉股票估值的基本原則。

1920年年底，美國隻有40家投資信托公司，其市場影響力微乎其微。

然而在1927-1929年，短短三年不到，就有700家投資信托公司和投資控股公司成立，以滿足公眾對投資管理專業知識的需求。

僅在1929年，就有265家新的投資信托基金成立，認購資金高達30億美元。

在即將過去的九月份，紐交所的12億股資本中，一半是投資信托公司籌集來的。

在市場的頂峰期間，這個行業至少籌集了80億美元的資金。

很多信托公司沉溺於風險極大的投資做法，例如購買流動性差的股票、從管理層直接購買股票、操縱所持股票的價格、使用基金購買關連方發行失敗的股票、高負債率、分配股票紅利給經理以及投資過於集中等等。

各種各樣的問題堆積在一起，有的人意識到了，有的人還沒發現，但這些異樣的聲音都被高昂的股市行情所遮掩。

隻要你在那時站出來說一句不好，就會淪為像葉洛那樣的笑柄，被華爾街的金融大亨們爭相嘲諷——

無論此前你是誰，你有多少的功績，你有多大的名聲。

而這虛構而起的美股泡沫終於要破裂了。

fbi介入調查哈特裡公司在紐交所的非法上市問題，此事瞬間轟動全美金融圈。

不提哈特裡公司是不是真的違法亂紀，紐交所交易部是否真和他們有私下交易，單從此事發生看來，美股泡沫問題已然積重難返，要被提上日程了。

9月20日閉市時，道瓊斯指數還在350點左右徘徊，許多股票價格略有波動，但都在市場行情範圍內，即便是跌了不少的哈特裡公司股票，也沒讓投機者們失去信心。

可現在.

已經有不少人等不到明天了。

fbi的調查結論還沒出，時任紐約州長的富蘭克林便召開新聞發布會，痛心疾首的告知民眾，英國的投資業巨頭，正準備往鋼鐵行業進發的哈特裡公司因涉嫌偽造票據，負債高達數千萬英鎊，且老板克拉倫斯·哈特裡涉嫌賄賂罪、金融詐騙罪，而被各大銀行限製信貸，並於當天下午宣告破產。

倫敦證券交易所已經讓哈特裡公司退市，紐交所這邊還在徹查，但明天顯然是看不到這家公司的股票了。

哈特裡公司的退市並不能對紐交所造成多大的傷害，一家在美體量甚至算不上頂尖的英國公司，能卷走多少資金？

它退市帶來的影響主要是魔法攻擊，讓那些搖擺不定的投機者們感受到了熊市可能來臨的恐慌，而這些人的意誌一旦發生動搖，股市將迎來恐怖的振蕩。

利弗莫爾等人已然開始準備做空，但葉洛卻讓他們再等一等，不要著急。

因為美股泡沫還沒走向真正的破滅期。

為什麼這麼說？

9月20日當晚，立即出現了一波又一波急著跑來救市的人。

和當初葉洛、慧欣做空美國鋼鐵公司時一樣，總有大鱷會出來穩定軍心。

之前是花旗銀行。

這次帶頭沖鋒的是哈佛經濟學會。